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[mar777mar]

Cómo gestionar el riesgo de cambio


El objetivo principal de la gestión del riesgo de cambio es la estabilización en el presente del valor de los flujos futuros en moneda extranjera. Al examinar la gestión del riesgo podemos observar dos concepciones:

• • Método conservador – está vinculado a asegurar completamente la posición en divisas de forma que las variaciones en el tipo de cambio no provoquen transformaciones en el valor de los flujos de capital. De esta forma, en el presente podemos, independientemente de las fluctuaciones de los tipos de cambio, determinar el valor en moneda nacional de las obligaciones, los pagos futuros o las cuotas de un crédito.
    
  • Método activo – la gestión del riesgo de cambio puede adoptar la forma de gestión activa de una posición en divisas. En este caso aceptamos conscientemente total o parcialmente, cierta exposición hacia el riesgo de tipo de cambio, esperando un cambio de tendencia que nos resulte más interesante. Se pueden asegurar las posiciones (también al completo) en el momento en que consideremos que el nivel de tipo de cambio es favorable para nosotros.

Beneficios básicos procedentes de la gestión del riesgo de cambio:

• • eliminación o limitación de la influencia ante variaciones de tipo de interés en los ingresos obtenidos o costes sufragados
    
  • mejora de las condiciones de planificación y gestión de la liquidez así como la eliminación de los costes financieros adicionales
    
  • posibilidad de uso de una estructura actual de tipos de interés beneficiosos para establecer el valor de los flujos de capital futuros
    

Ventajas de nuestros servicios de consulta.
Utilizando nuestra experiencia y presencia en el mercado de divisas, le permitirá ahorrar tiempo y limitar los costes relacionados con cualquier tipo de actividad en el mercado de divisas. Tenemos un equipo de expertos que, gracias a su conocimiento y experiencia, pueden siempre informarle sobre la situación del mercado, o bien guiar a los gerentes de su empresa en la toma de decisiones de inversión.

[mar777mar]

Ejemplos de transacción

Ejemplo 1

Supongamos que nos encontramos muy próximos a una incierta decisión sobre tipos por parte de la Reserva Federal Americana, esta misma tarde. La opinión del inversor es que habrá una bajada de 50 puntos básicos, en contra de los 25 que espera el consenso de mercado. Esta inyección de liquidez por parte de la FED podría favorecer una depreciación del USD contra el euro y por lo tanto el encarecimiento del euro frente a la divisa americana.
El inversor podría posicionarse alcista con respecto al euro en el mercado EUR/USD, comprando un lote equivalente a 100 000 unidades (EUR) al precio de 1.5094.
El resultado es que tendrá abierta una posición larga equivalente a 100.000 euros comprados al precio de 1.5094 dólares por euro, por la cual se le tomará un depósito inicial de 1 lote x 100 000 unidades (de EUR) x 1% = 1.000 euros.
Primer día
La decisión de tipos impulsa el euro en su cruce con el dólar hasta 1.5144.
La ganancia si cerrásemos posición sería de: (1.5144 – 1.5094) x 100 000 = 500 USD
Según el cambio vigente de 1.5144 la ganancia en euros será de: 500/1.5144= 330,16 EUR
A pesar de las ganancias el inversor piensa que aún queda margen para acercarse a los máximos de jornadas anteriores así que decide mantener la posición abierta.
Esta posición se renegocia de forma automática sustituyéndose por una idéntica de 100 000 EUR comprados a 1,5094.
En nuestra cuenta se aumenta una cuota de puntos SWAP por un día. Según datos de la tabla de puntos swap se obtiene: 0.032 x 10 USD/1,5144 EUR/USD (valor del PIP) = 0,21 EUR
Así que el resultado final de la operación sería: 330,16 EUR + 0,21 EUR = 330,37 EUR
Segundo día
Hoy, en contra de las previsiones se produce una recogida de beneficios en euros, retrocediendo en su cruce hasta 1.5114.
Esto reduce la ganancia potencial con respecto la del día anterior, manteniéndonos aún en positivo:
(1,5114 – 1,5094) (EUR/USD) x 100 000 EUR = 0,0020 (EUR/USD) *100 000 EUR = 200 USD
Según el cambio vigente en ese momento la ganancia en euros sería de:
200 USD/1.5114 (EUR/USD) = 132,33 EUR
A su vez como decidimos mantener la posición un día más se aumentan otros 0,21 EUR por la cuota de puntos SWAP por un día.
Así que el resultado final de la operación sería: 132,33 EUR + 2*0,21 EUR = 132,75 EUR
Tercer día
Un mal dato macroeconómico en la zona euro hace caer el euro en su cruce con el dólar hasta los 1,5070, donde el inversor decide cerrar la posición.
La pérdida resultante es de:
(1,5094 – 1,5070) (EUR/USD) x 100.000 EUR = 0,0024 EUR/USD *100 000 EUR = -240 USD
Según el cambio vigente en el momento de cierre de a posición la ganancia en euros será de:
-240 USD/1,5070 EUR/USD = -159,26 EUR
Dado que el inversor cobró cantidades por puntos SWAP por mantener la posición abierta dos noches, su pérdida final será:
-159,26 EUR + 2*0.21 EUR = -158,84 EUR

Ejemplo 2
Últimamente los inversores están bastante atentos a los precios de las materias primas, ya que en función de los malos datos macro las materias primas suelen ser activos refugio para determinados inversores. Por ello, el inversor cree que el precio de las materias primas va a dar oportunidades de inversión. Además ha estado observando que el nivel de precios del crudo ha alcanzado máximos históricos y en su opinión el precio de dicha materia prima se corregirá en cuanto se publiquen datos no del todo optimistas. Hoy la tarde se va a reunir la OPEP para decidir si aumenta o recorta la producción de crudo y el inversor cree que aumentará su producción con su consecuente caída del precio.
Primer día
Así las cosas, decide vender 1 lote de OIL a 98.04 por un nominal de 196.080 dólares (multiplicador de 2000 USD de la Tabla Especificativa x nivel de precio de OIL).
Avanza el día y a las cuatro de la tarde la OPEP en la conferencia de prensa se anuncia que va a aumentar la producción de barriles petróleo. Una vez anunciado el dato el precio del crudo baja hasta situarse a un nivel de 96.34 dólares. En caso de cerrar esta posición a final de día el cálculo será el siguiente:
2000 USD x (98.04-96.34) = 3400 USD
Al final del día la cotización del parEUR/USD fue de1,5200:
3400 USD/1,5200 EUR/USD = 2236,84 EUR
Aún no estando contento con el beneficio potencial obtenido el inversor decide mantener la posición abierta hasta el día siguiente. Siendo una posición corta se nos reembolsa el precio de nuestra posición. Este reembolso viene dado por la tabla de puntos swap que se establecen para cada semana. En este caso concreto los puntos swaps aplicables al precio por la negociación de OIL es de 0.171. Para cada activo subyacente se determina el valor del pip. En este caso concreto el valor de 1 pip es de 20 dólarespor lo que el cálculo viene a ser el siguiente:
El curso medio del la divisa EUR/USD es de 1,5200 por ello el cálculo en euros del valor de los puntos SWAP es :
0.171 x 20 USD /1,5200 (EUR/USD) = 2,25 EUR
Por ello la posición del inversor vale:
2236,84 EUR + 2,25 EUR = 2239,09 EUR
Día 2
Al día siguiente, resulta que también asistimos a la publicación de otro dato que podría afectar al precio y es la publicación por parte de EE.UU. de sus inventarios de crudo. Ya a las 15:30 hora española (apertura de EE.UU.) se publica un dato superior al esperado por lo que el precio vuelve a caer a 95 dólares y ya no estoy dispuesto a perder más. Me decido a cerrar la posición siendo el resultado:
2000 USD x (98.04-95.00) = 6080 USD
La paridad actual del EUR/USD es de 1,5250. Para el cálculo del beneficio obtenido en euros el importe resultante será el siguiente:
6080 USD/1.5250 EUR/USD + 2,25 EUR= 3989,13 EUR

[mar777mar]

Opciones Financieras- introducción


¿Qué es una opción?
Las opciones son aquellos instrumentos financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligación de realizar la transacción a un precio fijado y en una fecha determinada. Asimismo, el comprador cuenta con la posibilidad de obtener una ganancia ilimitada, conociendo de antemano el nivel de la posible pérdida. El vendedor, a cambio del riesgo que asume, recibe una comisión. De esta manera, el vendedor conoce desde el principio su máxima ganancia, mientras que el resultado de la transacción a favor o en contra del comprador dependerá de las cotizaciones del mercado.
La operativa con opciones permite obtener ganancias (siempre y cuando acertemos con nuestras previsiones acerca de las condiciones futuras del mercado), independientemente de que sea una época de una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de estabilidad de las cotizaciones.

Bases de funcionamiento
Desde el punto de vista formal, el comprador de una opción, a cambio de pagar una comisión (prima), adquiere el derecho, pero no la obligación, de realizar una transacción de compra (opción call) o de venta (opción put) de un instrumento dado a un precio determinado (nivel strike). La transacción se realiza en la fecha de vencimiento de la opción, sin embargo, el propietario de la opción en cualquier momento tiene la posibilidad de revender en el mercado el instrumento adquirido (opciones americanas).
El ingreso del vendedor es el valor de la comisión que obtiene a la hora de realizar la transacción (prima). Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opción, el importe total de la comisión constituirá el beneficio del vendedor. El Vendedor está obligado a mantener un depósito por un importe de un 1% del valor nominal de la opción abierta hasta la fecha de su vencimiento.

• • Compra opción call – derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado en un momento definido en el futuro. Cuanto más al alza se encuentre el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción, siempre y cuando la cotización a vencimiento supere el precio de ejercicio de la opción. En caso de que, en la fecha de vencimiento, el precio de mercado sea inferior al nivel de ejecución, el tenedor obtendrá una pérdida por el valor total de la comisión (prima).
  • Compra opción put – derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado en un momento definido en el futuro. Cuanto más a la baja este el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción, siempre y cuando la cotización a vencimiento esté por debajo del precio de ejercicio de la opción. En caso de que, en la fecha de ajuste, el precio de mercado esté por encima del precio de ejecución, el tenedor obtiene una pérdida por el valor total de la comisión (prima).

En ambos casos se puede abrir una de las posiciones siguientes:

• • posición larga (long) – es la posición que abrimos comprando las opciones. Comprándolas, se obtiene la posibilidad de obtener un beneficio ilimitado, conociendo de antemano el nivel de la posible pérdida. El precio que supone la transacción es la comisión que cobra el vendedor (prima)
  • posición corta (short) – es la posición que abrimos vendiendo las opciones. Vendiendo una opción, se obtiene un ingreso (prima), cuyo importe depende del valor de mercado de un instrumento en cuestión. El riesgo que asume está relacionado con la obligación de liquidar la opción en la fecha de su vencimiento

Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento, es decir una fecha de liquidación. La comisión de una opción (prima), es decir el precio que paga el comprador de la opción al adquirirla, se define en función de su fecha de vencimiento y de las tendencias del mercado (entre otras variables). Las opciones tienen también, igual que los contratos por diferencias, un valor nominal.

Utilidad de las Opciones Financieras
Utilizando las opciones se puede construir un número ilimitado de estrategias únicas de inversión. Las opciones permiten obtener beneficios no sólo vía variación del precio de un instrumento, sino también acertando con las previsiones acerca de las tendencias futuras del mercado. Esto quiere decir que se puede obtener beneficios no solamente en los mercados con tendencias claramente definidas, sino también en las épocas de consolidación.
Las opciones posibilitan minimizar de manera eficaz el riesgo relacionado con las variaciones de tipo de cambio de divisas que puede afectar a su actividad económica. Utilizando las opciones podemos cubrir en un momento actual el flujo de los pagos futuros, sin privarnos de la posibilidad de obtener un beneficio extra, en caso de una evolución favorable del mercado. La posibilidad de cerrar la operación mediante entrega real de divisas es una ventaja adicional.

Costes y liquidación de la transacción
El único coste que tiene que sufragar el comprador es el precio de la opción – la prima. El vendedor no soporta ningún coste directo de la operación, no obstante, en la fecha de vencimiento de la opción, puede verse obligado a abonar la diferencia, para él desventajosa, entre el precio de ejercicio de la opción y el precio de mercado del activo subyacente.
El valor de la prima – es decir el precio de la opción que el comprador abona a favor del vendedor – depende de los siguientes factores:

De la relación entre el precio
Las opciones son aquellos instrumentos financieros que otorgan al comprador el derecho y al vendedor la obligación de realizar la transacción a un precio fijado y en una fecha determinada. Asimismo, el comprador cuenta con la posibilidad de obtener una ganancia ilimitada, conociendo de antemano el nivel de la posible pérdida. El vendedor, a cambio del riesgo que asume, recibe una comisión. De esta manera, el vendedor conoce desde el principio su máxima ganancia, mientras que el resultado de la transacción a favor o en contra del comprador dependerá de las cotizaciones del mercado.
La operativa con opciones permite obtener ganancias (siempre y cuando acertemos con nuestras previsiones acerca de las condiciones futuras del mercado), independientemente de que sea una época de una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de estabilidad de las cotizaciones.

Bases de funcionamiento
Desde el punto de vista formal, el comprador de una opción, a cambio de pagar una comisión (prima), adquiere el derecho, pero no la obligación, de realizar una transacción de compra (opción call) o de venta (opción put) de un instrumento dado a un precio determinado (nivel strike). La transacción se realiza en la fecha de vencimiento de la opción, sin embargo, el propietario de la opción en cualquier momento tiene la posibilidad de revender en el mercado el instrumento adquirido (opciones americanas).
El ingreso del vendedor es el valor de la comisión que obtiene a la hora de realizar la transacción (prima). Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opción, el importe total de la comisión constituirá el beneficio del vendedor. El Vendedor está obligado a mantener un depósito por un importe de un 1% del valor nominal de la opción abierta hasta la fecha de su vencimiento.
Compra opción call – derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado en un momento definido en el futuro. Cuanto más al alza se encuentre el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción, siempre y cuando la cotización a vencimiento supere el precio de ejercicio de la opción. En caso de que, en la fecha de vencimiento, el precio de mercado sea inferior al nivel de ejecución, el tenedor obtendrá una pérdida por el valor total de la comisión (prima).
Compra opción put – derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado en un momento definido en el futuro. Cuanto más a la baja este el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción, siempre y cuando la cotización a vencimiento esté por debajo del precio de ejercicio de la opción. En caso de que, en la fecha de ajuste, el precio de mercado esté por encima del precio de ejecución, el tenedor obtiene una pérdida por el valor total de la comisión (prima).

En ambos casos se puede abrir una de las posiciones siguientes:

• • posición larga (long) – es la posición que abrimos comprando las opciones. Comprándolas, se obtiene la posibilidad de obtener un beneficio ilimitado, conociendo de antemano el nivel de la posible pérdida. El precio que supone la transacción es la comisión que cobra el vendedor (prima)
  • posición corta (short) – es la posición que abrimos vendiendo las opciones. Vendiendo una opción, se obtiene un ingreso (prima), cuyo importe depende del valor de mercado de un instrumento en cuestión. El riesgo que asume está relacionado con la obligación de liquidar la opción en la fecha de su vencimiento.

Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento, es decir una fecha de liquidación. La comisión de una opción (prima), es decir el precio que paga el comprador de la opción al adquirirla, se define en función de su fecha de vencimiento y de las tendencias del mercado (entre otras variables). Las opciones tienen también, igual que los contratos por diferencias, un valor nominal.

Utilidad de las Opciones Financieras

• Inversor individual

Utilizando las opciones se puede construir un número ilimitado de estrategias únicas de inversión. Las opciones permiten obtener beneficios no sólo vía variación del precio de un instrumento, sino también acertando con las previsiones acerca de las tendencias futuras del mercado. Esto quiere decir que se puede obtener beneficios no solamente en los mercados con tendencias claramente definidas, sino también en las épocas de consolidación.

• Inversor institucional

Las opciones posibilitan minimizar de manera eficaz el riesgo relacionado con las variaciones de tipo de cambio de divisas que puede afectar a su actividad económica. Utilizando las opciones podemos cubrir en un momento actual el flujo de los pagos futuros, sin privarnos de la posibilidad de obtener un beneficio extra, en caso de una evolución favorable del mercado. La posibilidad de cerrar la operación mediante entrega real de divisas es una ventaja adicional.

Costes y liquidación de la transacción
El único coste que tiene que sufragar el comprador es el precio de la opción – la prima. El vendedor no soporta ningún coste directo de la operación, no obstante, en la fecha de vencimiento de la opción, puede verse obligado a abonar la diferencia, para él desventajosa, entre el precio de ejercicio de la opción y el precio de mercado del activo subyacente.

El valor de la prima – es decir el precio de la opción que el comprador abona a favor del vendedor – depende de los siguientes factores:

• • de la relación entre el precio spot del subyacente y el precio de ejecución
  • para la opción call – el incremento del precio spot con relación al precio de ejercicio llevará asociado un incremento del precio de la opción
  • para la opción put – la bajada del precio spot con relación al precio de ejercicio llevará asociado un incremento del precio de la opción
  • de la volatilidad del mercado – unas expectativas de incremento en la volatilidad futura mayor valor de la opción
  • de los tipos de interés o de otros costes de financiación del activo subyacente
  • del tiempo que nos separa de la fecha de vencimiento de la opción: Cuanto más largo el plazo de vencimiento, más cara la opción

Cio spot del subyacente y el precio de ejecución:

• • para la opción call – el incremento del precio spot con relación al precio de ejercicio llevará asociado un incremento del precio de la opción
  • para la opción put – la bajada del precio spot con relación al precio de ejercicio llevará asociado un incremento del precio de la opción
  • de la volatilidad del mercado – unas expectativas de incremento en la volatilidad futura mayor valor de la opción
  • de los tipos de interés o de otros costes de financiación del activo subyacente
  • del tiempo que nos separa de la fecha de vencimiento de la opción: Cuanto más largo el plazo de vencimiento, más cara la opción

[mar777mar]

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[mar777mar]

Utilidades de las opciones financieras


Las opciones permiten unas posibilidades de inversión. Su uso permite solucionar muchos problemas que frecuentemente afectan a los inversores. Cada uno de los inversores puede encontrar en el mercado de opciones algo que le interese.

• Alternativa a las órdenes en stop
• Utilidad en mercados con tendencia lateral
• Ante niveles de ruptura sin conocer la dirección
• Ventajas de las opciones “fuera del dinero”

El coste de una opción, viene determinado por la prima.
La compra de opciones permite obtener un beneficio ilimitado en el caso de una subida o una bajada de los precios conforme a las expectativas del Inversor. En ese aspecto las opciones se parecen bastante a los contratos por diferencias. La diferencia estriba en que, en caso de las opciones, conocemos el nivel de la posible pérdida en el nivel de la posible pérdida antes de abrir la posición. Estamos hablando del coste de la opción, es decir de la prima que el inversor paga por su compra. Por este precio adquiere la posibilidad de un beneficio ilimitado (compra de call y put), siempre y cuando el mercado se comporte conforme a sus expectativas.

La ausencia de tendencia en el mercado, permite obtener rendimientos.
En épocas de volatilidad creciente, las opciones financieras permiten obtener rendimientos, sin embargo, también ello es posible en mercados laterales ausentes de volatilidad. Basta con vender dos opciones – call y put – con un precio de ejercicio a ese nivel lateral. Si hasta su fecha de vencimiento el mercado se mantiene sin cambios, el beneficio pasará a la cuenta del inversor.

Ante ruptura de niveles sin conocer la dirección.
Mediante la compra de opciones call y put con el precio de ejercicio por el nivel de la consolidación actual. Independientemente de la dirección de la perforación obtendrá un beneficio, con un nivel de riesgo limitado al coste de las primas.

Las opciones muy fuera del dinero, permiten obtener rendimientos.
Una estrategia para obtener beneficios puntuales, es vendiendo opciones de una baja probabilidad de ejercicio. Esto sucede cuando el precio de ejercicio de una opción es muy desventajoso para su comprador. El beneficio de este tipo de transacciones es relativamente pequeño para el inversor, pero céntimo a céntimo…
Las opciones financieras, permiten por tanto configurar múltiples estrategias de inversión adaptándolas a las necesidades de cada inversor, a través de nuestra plataforma de negociación X-Trader en su versión demo o real.

[mar777mar]

Opciones – ejemplos de operativa


Para explicar el mecanismo de liquidación de las opciones, analizamos los siguientes ejemplos:


Ejemplo 1. Compra de opciones en el mercado EUR/USD
Pronósticos acerca del comportamiento del mercado

El inversor estima que las expectativas relacionadas con el incremento de los tipos de interés en la zona euro pueden causar la escalada del euro frente al dólar para el mes siguiente.

Tipo de cambio actual EUR/USD
1,2700
Valor nominal de la transacción
100 000 EUR


Actuación
La información que llega del mercado parece indicar una probable subida de tipo de cambio. El inversor decide comprar una opción.

Posición abierta
Opción comprada: call EUR/ put USD (compra EUR/venta USD)
Precio de ejercicio de la opción
1,2700
Plazo de vencimiento de la opción
1 mes
Coste de la transacción
897,63 EUR (0,0114 puntos)
Breakeven point
El inversor obtendrá beneficio de esta transacción siempre y cuando, en la fecha de cierre de la posición el tipo de cambio del mercado de EUR/USD supere 1,2814 (1,2700 + 0,0114)


Los pronósticos se han cumplido
El día de liquidación de la opción, un mes después de la transacción, el tipo de cambio de mercado alcanzó el nivel de 1,2900.
Cierre y liquidación de la posición abierta
El día de liquidación el inversor ejecutará la opción, obteniendo un ingreso por un importe de 1550,38 EUR. Teniendo en cuenta que haya sufragado anteriormente el coste de apertura de la posición por un importe de 897,63 EUR, el resultado total de la transacción será de 652,75 EUR.

Cotización de liquidación de la opción
1,2900
Resultado de la liquidación de la opción
1550,38 EUR = (1,2900-1,2700)*100 000 / 1,2900
Coste de la transacción
897,63 EUR (0,0114 puntos)
Resultado de la transacción
652,75 EUR = 1550,38 EUR - 897,63 EUR


Resumen
El Inversor ha acertado con sus pronósticos sobre las tendencias del mercado. Su transacción de compra de una opción call le ha proporcionado un beneficio 652,75 EUR. El importe del depósito ha sido de - 897,63 EUR, lo que significa que el nivel de rentabilidad sobre la inversión ha alcanzado el 75,3%.

Ejemplo 2. Venta de opciones en el mercado del cobre
Pronósticos acerca del comportamiento del mercado

El Inversor calcula que el mercado del cobre tiene cierto potencial de crecimiento, con poca probabilidad de que se produzca una corrección importante. Esta situación crea la posibilidad de realizar transacciones en el mercado de opciones.
Precio actual del cobre (COPPER)
7580/7610
Tipo de cambio actual EUR/USD
1,2500
Valor nominal de la transacción
100 000 EUR


Actuación

El Inversor está convencido de que el mercado del cobre se mantendrá fuerte, por lo que decide vender una opción put con un valor nominal de un 0,1 del contrato, con un precio de ejercicio al nivel actual del mercado. El inversor decide mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento de la opción.

Posición abierta
Opción put vendida put COPPER/ call USD (venta COPPER/compra USD)
Tipo de cambio de ejecución de la opción
7600
Plazo de vencimiento de la opción
1 mes
Valor del punto de cotización
30 USD
Valor nominal de la transacción
18 240 EUR = 0,1 del contrato * 30 USD * 7600 / 1,2500 EUR/USD
Depósito de garantía
182,40 EUR = 1% * 18 240 EUR
Ingreso por la comisión
712,60 EUR (297 puntos)
Breakeven point
En caso de liquidar el día de vencimiento de la opción, el inversor obtendrá un beneficio siempre y cuando la cotización en el mercado del cobre supere 7303 (7600 - 297)


Los pronósticos no se han cumplido
En la fecha de liquidación de la transacción, un mes más tarde, la cotización del cobre en el mercado ha bajado hasta el nivel de 7200.
Cierre y liquidación de la posición abierta
El día de liquidación de la transacción, el inversor se verá obligado a abonar al comprador de la opción el importe de 960 EUR. Una parte de esta cuota se cubrirá con el importe de la prima que el inversor ha cobrado en el momento de vender la opción (712,60 EUR). Las pérdidas de la transacción se elevan a 247,40 EUR.


Cotización de liquidación de la opción
7200
Tipo de cambio actual EUR/USD
1,2500
Resultado de la liquidación de la opción
-960 EUR = (7200-7600)*30 USD * 0,1 contrato / 1,2500 EUR/USD
Resultado de la transacción
-247,40 EUR = -960 EUR +712,60 EUR


Resumen
El inversor se ha equivocado en sus cálculos. Con la bajada de los precios del cobre hasta el nivel 7200, la opción que había vendido ha sido realizada. Como consecuencia, el inversor se ha visto obligado a pagar 960 EUR, incluidos los 712,60 EUR provenientes de la venta de la opción. Su pérdida neta se eleva a 247,40 EUR.

[mar777mar]

Opciones – introducción a las estrategias


Las opciones finacieras permiten invertir prácticamente en todas las circunstancias del mercado posibles. Las estrategias con opciones, ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos no solamente en épocas de tendencias claras del mercado, sino también en los periodos de estabilidad, o reducida volatilidad.

El número de estrategias posibles con opciones es prácticamente ilimitado, por eso es preciso ordenarlas siguiendo el siguiente criterio: posibilidad de aplicarlas en unas circunstancias concretas del mercado. Dependiendo de las expectativas del inversor acerca del desarrollo de la situación en el mercado, se pueden utilizar las siguientes estrategias:

• • tendencia alcista
  • tendencia bajista
  • tendencia neutra – estabilidad
  • tendencia neutra – expectativas de una volatilidad mayor y de ruptura

Tendencia alcista

El inversor espera una apreciación de una cotización dada en el mercado financiero.

• • buy call – compra de la opción call

Posición
Copra de la opción call (long call)
La compra de la opción call permite obtener ganancias ilimitadas con la apreciación de una cotización. El coste que tiene que sufragar el comprador es la prima de la opción, que constituye a su vez el límite de su posible pérdida en esta transacción.

• • sell put – venta de la opción put

Posición
Venta de la opción put (short put)
El inversor espera una apreciación de las cotizaciones, considerando al mismo tiempo, como improbable una corrección más profunda. Por eso decide vender una opción put, cobrando por ello una prima. La perdida potencial en esta transacción puede derivar de la liquidación de la opción en caso de que su precio de mercado llegue a ser inferior a su precio de ejercicio.

• • bull spread – construcción de la estrategia

Posición
Compra de la opción call (long call) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción call (short call) con el precio de ejercicio B,
donde A<B
o
Compra de la opción put (long put) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción put (short put) con el precio de ejercicio B,
donde A<B

La estrategia bull spread permite obtener ganancias en caso de subida de las cotizaciones en el mercado, limitando a la vez las posibles pérdidas. Para efectuarla, hace falta comprar opciones con un precio de ejercicio más bajo, vendiendo las opciones con un nivel de strike más elevado. Las opciones deberían ser del mismo tipo (o call o put).
El precio que hay que pagar por este tipo de estrategia es el coste de adquisición de la opción con el precio de ejercicio A, del que hay que restar el valor de la prima obtenida por haber vendido la opción con el precio de ejercicio B.
La estrategia resulta beneficiosa en el momento de su liquidación, siempre y cuando el precio del mercado supere el nivel de ejercicio de la opción call incrementado por el coste a la hora de construir la estrategia.




Tendencia bajista

El inversor espera una caída en la cotización en el mercado.

• • buy put – copra de la opción put

Posición
Compra de la opción put (long put)
La compra de la opción put permite obtener ganancias ilimitadas en caso de caída de una cotización dada. El coste que sufraga el comprador es la prima que tiene que pagar por la opción put, que a la vez constituye la máxima pérdida posible en esta transacción.

• • sell call – venta de la opción call

Posición
Venta de la opción call (short call)
En este caso, se considera que la cotización seguirá con su tendencia bajista limitada y, al mismo tiempo, no se puede esperar en un futuro próximo una corrección importante de la tendencia. La prima recibida constituirá entonces un ingreso, el coste a su vez provendrá de una eventual liquidación de la opción, en caso de que su precio de mercado supere su nivel de ejercicio.

• • bear spread – construcción de la estrategia

Posición
Compra de la opción call (long call) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción call (short call) con el precio de ejercicio B
donde A>B
o
Compra de la opción put (long put) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción put (short put) con el precio de ejercicio B
donde A>B
La estrategia bear spread permite obtener ganancias en las épocas de bajada de las cotizaciones, limitando al mismo tiempo las posibles pérdidas del inversor. La estrategia se construye comprando opciones con un precio de ejercicio más elevado, y vendiendo a la vez opciones con un nivel de strike más bajo. Las opciones deberían ser del mismo tipo (o call o put).
El coste de construir esta estrategia iguala al coste de adquisición de la opción con el precio de ejercicio A, disminuido por la comisión obtenida por haber lanzado la opción con el precio de adquisición B.
La estrategia resulta beneficiosa en su liquidación si el precio de mercado es inferior al precio de ejercicio de la opción call vendida del que debemos restar el coste de apertura de la estrategia.

• • protective put

Posición
Compra de la posición put (long put) con el precio de ejercicio A
Posición larga en el mercado – un contrato CFD comprado
Compra de un contrato CFD esperando una subida de las cotizaciones. El inversor quiere mantener su posición larga. Sin embargo, temiendo pérdidas importantes, decide comprar una opción put que le proteja contra la bajada de las cotizaciones.
El coste que tendrá que sufragar es la prima de la opción put adquirida.
El potencial de beneficio proveniente de una posición construida de tal manera es ilimitado. Para calcularlo, al precio del contrato CFD, en la fecha de su liquidación, hay que restarle la comisión pagada por la opción put, es decir el coste de apertura de la posición.
Las posibles pérdidas derivadas de la depreciación de las cotizaciones en el mercado, y por lo tanto, de la depreciación del valor del contrato CFD, se compensarán con la liquidación de la opción put adquirida.



Tendencia neutra: estabilidad

Se estima que el mercado entrará en una fase de consolidación y que las fluctuaciones de los precios serán insignificantes.

• • sell straddle – venta de la estrategia
  • sell strangle - venta de la estrategia

Posición
Sell straddle
Venta de la opción put (short put) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción call (short call) con el precio de ejercicio A
Sell strangle
Venta de la opción put (short put) con el precio de ejercicio A
Venta de la opción call (short call) con el precio de ejercicio B
A<B
Se estima que el mercado, en un futuro próximo, se mantendrá en un estrecho rango de consolidación. Para aprovechar una situación de estabilidad y beneficiarse de ella, se sucede una estrategia tipo straddle o strangle.
En el momento de efectuar la venta, se cobra la comisión por las dos opciones, y contrae la obligación de mantener un depósito de garantía para la posición abierta.
El beneficio máximo se produce cuando, en la fecha de liquidación de las opciones, el precio de mercado se ha mantenido dentro del margen previsto. En este caso se ingresan las comisiones de las dos opciones vendidas.
La posible pérdida del inversor es ilimitada, y deriva de la posibilidad de una ruptura de la tendencia de mercado prevista.

• • long butterfly

[mar777mar]

Opciones – introducción a las estrategias parte II

Posición

Compra de opción call (Long call) con precio de ejercicio A
Compra de opción call (Long call) con precio de ejercicio C
Venta de dos opciones call (short call) con precio de ejercicio B
A <B < C
opcionalmente B=(A+C)/2

Los precios de mercado deberían mantenerse dentro de un rango lateral. Sin embargo quiere disminuir el riesgo en caso de que sus expectativas fracasasen. Por eso, la compra opciones call con el precio de ejercicio A y C, reducen los costes de la transacción, vendiendo al mismo tiempo dos opciones call con el precio de ejercicio B.
A la hora de efectuar la transacción el inversor sufraga los costes de compra de las opciones con los precios de ejercicio A y C, cobrando a la vez una prima por las dos opciones call con el precio B.
El beneficio máximo proveniente de esta estrategia es igual a la diferencia de los niveles de ejecución B y A, corregida por el coste de apertura de la estrategia.
La posible pérdida se limita al coste de apertura de la estrategia.

• • covered call

Posición

Venta de opción call (short call) con precio de ejercicio A
Posición larga en el mercado – el contrato CFD comprado

Estrategia apropiada ante la expectativa de una subida en las cotizaciones de un contrato CFD. Sin embargo, ante la información que está llegando al mercado, parece muy poco probable que sus expectativas se cumplan en un futuro próximo. Sin embargo, no quiere abandonar la posición tomada. Para ello, vende una opción call, a cambio de una comisión que puede obtener en el mercado.
A la hora de efectuar la transacción de venta de la opción el inversor cobra la prima y contrae la obligación de mantener el depósito de garantía para la posición abierta.
Los beneficios potenciales de una estrategia de este tipo se limitan a la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y su precio de mercado disminuido por el valor de la prima obtenida.
Las pérdidas derivadas de la estrategia pueden ser importantes, teniendo en cuenta la posibilidad de que el valor del contrato CFD caiga.



Tendencia neutra: expectativas de una volatilidad mayor

Se espera una ruptura en el corto plazo tras una fase de consolidación así como un incremento en la volatilidad del mercado. Sin embargo, la dirección del cambio previsto es aleatoria.

• • buy straddle – compra de la estrategia
  • buy strangle – compra de la estrategia

Posición

Buy straddle
Compra de opción put (long put) con precio de ejercicio A
Compra de opción call (long call) con precio de ejercicio A
Buy strangle
Compra de la opción put (long put) con el precio de ejercicio A
Compra de la opción call (long call) con el precio de ejercicio B
A<B

Se espera una ruptura de la consolidación actual, pero se desconoce la dirección de la futura tendencia. Para beneficiarse con el guión previsto, puede comprar una estrategia tipo straddle o tipo strangle.
A la hora de realizar la transacción, el inversor sufraga el gasto de las primas de ambas opciones. Este coste constituye a la vez el límite de la pérdida en esta transacción.
El beneficio máximo en esta transacción se produce si, en la fecha de ejercicio de la opción, su precio de mercado se encuentra fuera del alcance de la consolidación anterior. Si esto tiene lugar, el beneficio podría ser ilimitado.

• • short butterfly

Posición

Venta de opción call (short call) con precio de ejercicio A
Venta de opción call (short call) con precio de ejercicio C
Compra de dos opciones call (long call) con precio de ejercicio B
A <B < C
opcionalmente B=(A+C)/2

De nuevo es esta estrategia, se desconoce la tendencia que prevalecerá en el futuro tras la ruptura. Se venden opciones call con los precios de ejercicio A y C, comprando a la vez dos opciones call al precio B.
Realizando la transacción, el inversor sufraga el coste de compra de dos opciones con el precio de ejercicio B, cobrando a la vez una prima por las opciones vendidas con los precios de ejercicio A y C.
Los beneficios máximos que puede generar esta estrategia, se igualan a la diferencia entre las primas obtenidas por las opciones vendidas y las primas pagadas por las opciones compradas.
Las pérdidas potenciales se limitan a la diferencia entre los niveles de ejercicio B y A, incrementada por el coste de apertura de la estrategia.

[mar777mar]

Mercadó de materias primas - introducción


Mercadó de materias primas en general, y en particular los precios de petróleo, de oro, de plata y de metales industriales como el cobre, el cinc y el aluminio, se han convertido, gracias a la tendencia alcista extraordinaria de los últimos años, en el foco de interés de los inversores. El incremento dinámico de los precios de materias primas principales ha tenido un gran impacto en la situación de la economía actual.
Los mercados de materias primas son los más antiguos que existen. Los primeros mercados bursátiles de mercancías se pueden encontrar en los países de Europa Occidental ya en el siglo XII.
La fiebre de los tulipanes pasó a la historia como la primera gran fase alcista del mercado. En los años treinta del siglo XVII en los mercados de Ámsterdam y Londres, los precios de los bulbos de tulipanes holandeses subieron hasta cantidades vertiginosas, al igual que los precios de los instrumentos derivados expedidos con base a ellos. En los años 1636-1637 la tendencia se invirtió, provocando lo que se suele considerar como uno de los primeros “desplomes bursátiles”.
A finales del siglo XX, tuvo lugar un dinámico crecimiento de las transacciones en los mercados de materias primas, junto con el desarrollo de tecnologías modernas y el flujo global de capitales. La negociación de materias primas mundiales, se lleva a cabo mediante el mercado OTC y a través de los mercados bursátiles organizados.

Agentes
Una de las características principales de las transacciones en los mercados financieros es la variedad de agentes que encontraremos. A parte de los inversores financieros, aquellos sujetos que realizan transacciones en función de una actividad económica real que desarrollan utilizando activos financieros, el objeto de intercambio lo puede constituir tanto una materia prima (petróleo, gas natural) como una mercancía producida por el fabricante (por ejemplo una memoria RAM), un producto que será utilizado para su posterior elaboración (como el trigo para las empresas alimenticias), o destinado a otros fines (por ejemplo arroz que será posteriormente revendido).
Los inversores especuladores conscientemente asumen el riesgo de los agentes que quieren proteger sus activos. La presencia de los especuladores aumenta la liquidez del mercado, su efecto negativo puede ser una mayor volatilidad de las cotizaciones de un instrumento dado. La actitud especuladora se hizo popular gracias al desarrollo de la tecnología en los años noventa del siglo XX, lo que permitió que el capital internacional tuviera fácil acceso a los mercados.
La presencia de los arbitrajistas garantiza la efectividad del intercambio en el mercado. Hay un tipo de especulación llamada risk arbitrage que tiene sus raíces precisamente en la actitud arbitrajista, basada en la premisa que los instrumentos que no son homogéneos, pero que sí tienen una correlación estadística, tenderán a largo plazo a llegar a un determinado precio común.
Las inversiones en los mercados de productos derivados, se pueden llevar a cabo tanto mediante los mercados bursátiles, como mediante el mercado OTC. En la oferta de X-Trade Brokers S.A., ofrecemos los contratos para los productos más populares: el petróleo, el oro, el cobre y el maíz, entre otros. Cada uno de los inversores puede consultar las cotizaciones en tiempo real y los gráficos de los precios de materias primas a través de nuestra plataforma de negociación X-Trader.

[mar777mar]

Mercados bursátiles - introducción


Las bolsas de valores son aquellas instituciones que organizan la compraventa de instrumentos financieros estandarizados o regulados, tales como acciones, obligaciones, opciones o contratos de futuros. Las dos bolsas americanas más grandes se encuentran en Nueva York: son la New York Stoch Exchange (Nyse) y la American Stock Exchange (Amex). Otras bolsas importantes son las de Londres, Paris, Milán, Hong Kong, Toronto y Tokio. El acceso al mercado bursátil para las empresas y personas físicas es posible mediante intermediarios especializados. En las bolsas actúan los agentes de bolsa (broker) que realizan transacciones entre sí pero a cuenta del cliente, y los dealer que abren posiciones a cuenta propia.

Un poco de historia
El comercio de las acciones empezó en el año 1785 en Ámsterdam. Hasta finales del siglo XIX las acciones cotizaban en las bolsas de Europa Occidental y América del Norte. Pero el verdadero auge del mercado bursátil tuvo lugar en los años veinte del siglo XX. El hundimiento de la bolsa en otoño de 1929 inició la llamada Gran Depresión económica en todo el mundo. Para recuperarse las pérdidas, el Dow Jones necesitó 22 años.
En el año 1987 se produjo otro hundimiento en las bolsas; el índice norteamericano S&P500 perdió entonces más de un 20%. Los inversores recuperaron el optimismo a principios de los años 90, y la tendencia alcista duró hasta mediados del año 2000. La demanda hacia el mercado de acciones estaba incentivada por la fe en la “nueva economía”, basada en las nuevas tecnologías y en la red global de Internet, entre otras. Más tarde se empezó a hablar de este periodo como del alza extraordinaria de Internet. Posteriormente, el atentado del 11 de septiembre, el atentando terrorista más grande el la historia de los EE UU, y la serie de escándalos relacionados con las empresas mundiales más poderosas, como Enron, Arthur Andersen o Parmalat, propició un entorno bajista en las bolsas mundiales que duraba hasta el año 2003, fecha a partir de la cual, la situación en los mercados internacionales mejoró notoriamente, sobre todo por causa de una mejor coyuntura económica en los Estados Unidos y en Japón.

El mercado organizado
El mercado organizado está coordinado por las instituciones bursátiles supervisadas por unas comisiones de supervisión independientes. La participación en las transacciones es posible a través de los agentes de bolsa. En la compraventa pueden participar tanto inversores institucionales como personas físicas. Para las empresas, la emisión de las acciones es una de las fuentes de capital necesaria para su desarrollo.

Agentes
Los mercados bursátiles tienen carácter organizado: se som**** a unas regulaciones precisas, y las operaciones que allí se llevan al cabo están centralizadas. De la fase organizativa en el proceso de compra-venta, se ocupa la institución de la Bolsa que tiene como objetivo asegurar las condiciones formales y técnicas adecuadas para recibir, casar y realizar órdenes de compra y de venta de los instrumentos financieros aprobados para la compraventa pública. Las bolsas se definen por las siguientes características: condiciones definidas de negociación, falta de necesidad de conocer la otra parte de la transacción, tiempo y lugar determinado para llevar a cabo las transacciones, estandarización de los instrumentos en venta, así como por las reglas para realizar transacciones y ajustes.

Intermediarios
Los inversores que quieran participar en las transacciones bursátiles deben disponer de un agente financiero autorizado: broker. Los intermediarios financieros realizan las transacciones a su cuenta y a su nombre, o bien a nombre y a favor del inversor cuyas órdenes ejecutan. El servicio principal que prestan los intermediarios financieros bursátiles es posibilitar la realización de las transacciones de compraventa de valores o de instrumentos derivados, y por ese servicio cobran una comisión cuyo valor depende del volumen de la transacción. Muchas veces los intermediarios financieros prestan también servicios adicionales relacionados con el asesoramiento a los inversores.

Inversores institucionales
Los inversores institucionales son uno de los actores más importantes en este mercado. Este grupo engloba: los fondos de inversión, fondos de pensiones, empresas de brokerage, aseguradoras y bancos de inversión. Como inversores institucionales se entiende también a las instituciones de carácter no financiero que actúan como integrantes en el mercado público de valores. El grupo de inversores institucionales es el más numeroso entre los que participan en las transacciones bursátiles.

Inversores individuales
La renta disponible de los hogares puede ser destinada a gastos corrientes o también a una inversión que permita cubrir gastos futuros. Para los inversores individuales, invertir en bolsa es una opción más arriesgada pero también posiblemente más lucrativa que, por ejemplo, los depósitos bancarios. Los inversores individuales participan en las transacciones bursátiles desde que existen los mercados.

Los contratos sobre índices bursátiles se pueden adquirir también en el mercado OTC. X-Trade Brokers S.A. ofrece la posibilidad de realizar transacciones en los contratos sobre los índices bursátiles más importantes. Las cotizaciones en tiempo real, los gráficos generados en el tiempo real, las exigencias en cuanto al capital relativamente poco estrictas y la ejecución inmediata de las órdenes, crean un ambiente equilibrado para invertir en los mercados mundiales con garantías.